Saiba como as corretoras realmente ganham dinheiro

Você já parou para pensar como as corretoras de valores ganham dinheiro? A pergunta pode parecer simples, mas a resposta é surpreendentemente complexa e, muitas vezes, cheia de detalhes que escapam até mesmo dos investidores mais experientes. Em um cenário onde a publicidade massiva promove a “taxa zero”, é natural que surja a dúvida: se a corretagem não é mais cobrada, como essas empresas mantêm suas operações, pagam seus funcionários e, acima de tudo, geram lucro?

Vamos fazer uma analogia. Pense em um supermercado. Muitos produtos têm um preço de etiqueta baixo, ou até mesmo promoções “leve 3 pague 2”, que nos dão a sensação de estar economizando. No entanto, por trás disso, há uma complexa cadeia de fornecedores, negociações com marcas e a venda de produtos de marca própria, que geralmente têm uma margem de lucro maior. O supermercado não sobrevive vendendo apenas o pãozinho a preço de custo na padaria; ele ganha dinheiro de diversas formas, muitas delas indiretas.

O mesmo acontece no mercado financeiro. As corretoras, que um dia foram empresas que cobravam taxas elevadas para cada operação de compra e venda, evoluíram. Hoje, o modelo de negócios é muito mais sofisticado e diversificado. Neste artigo, vamos mergulhar fundo e desvendar todas as formas de receita dessas instituições, desde as mais óbvias até as mais sutis. Nosso objetivo é transformar o leitor leigo em um investidor mais consciente, capaz de identificar os custos, os riscos e os benefícios reais de cada serviço oferecido por sua corretora.

O papel das corretoras

Função no mercado financeiro

As corretoras de valores atuam como um elo fundamental no ecossistema financeiro. Sua principal função é intermediar a relação entre investidores e o mercado. Elas são a ponte que conecta quem quer comprar um ativo (como uma ação, um fundo imobiliário ou um título de renda fixa) e quem quer vender. Sem as corretoras, seria impossível para a maioria das pessoas físicas e jurídicas negociar diretamente na bolsa de valores.

Imagine que você quer comprar uma ação da Petrobras. Não é possível ir até a sede da empresa e pedir para comprar um pedaço dela. A corretora, por meio de sua plataforma de negociação (o home broker), envia sua ordem para a bolsa de valores, que a executa se houver um vendedor disposto a negociar aquele ativo pelo preço desejado.

Além disso, as corretoras também são responsáveis por gerar liquidez no mercado. Ao permitir que milhares de investidores negociem simultaneamente, elas garantem que sempre haja compradores e vendedores para os ativos. Isso é vital para o bom funcionamento do mercado, pois a liquidez assegura que você possa vender seus investimentos rapidamente, se necessário, sem grandes perdas.

Diferença entre corretoras e bancos

Muitos investidores iniciantes não entendem a diferença crucial entre uma corretora e um banco. A principal distinção está no foco e no modelo de negócio. Os bancos, por sua natureza, são instituições mais amplas e generalistas. Seus serviços vão desde a conta corrente e empréstimos até investimentos, mas sua prioridade histórica sempre foi a intermediação de crédito e a captação de recursos. O investimento, para a maioria dos grandes bancos, é um serviço secundário, muitas vezes concentrado em produtos próprios.

As corretoras, por outro lado, são empresas especializadas no mercado de capitais. Elas nasceram para oferecer acesso aos investimentos, e seu modelo de negócio é construído em torno disso. Elas geralmente oferecem uma variedade muito maior de produtos de diferentes gestoras e emissores, o que é um dos seus maiores atrativos.

Tabela: Comparativo entre Corretoras e Bancos

Fontes principais de receita das corretoras

Taxas de corretagem

• Conceito: A taxa de corretagem é a remuneração mais tradicional das corretoras. É um valor cobrado a cada operação de compra ou venda de um ativo na bolsa de valores. Essa taxa pode ser fixa (um valor X por operação) ou percentual (um percentual sobre o valor total da operação).
• Como funciona: Quando você compra 100 ações da Vale, por exemplo, a corretora cobra uma taxa para intermediar essa transação. Essa taxa é descontada diretamente do valor final da sua operação. A popularização da “taxa zero” fez com que muitas corretoras deixassem de cobrar essa taxa para a maioria dos produtos de renda variável, mas ela ainda existe para outros mercados, como o futuro e o de opções.
• Exemplos:
  1. Modelo Fixo: Uma corretora X cobra R$ 2,50 por ordem executada. Se você comprar R$ 1.000 em ações e depois vender, pagará R$ 5,00 no total.
  2. Modelo Percentual: Uma corretora Y cobra 0,5% sobre o valor da operação. Se você comprar R$ 5.000 em ações, pagará R$ 25,00 de corretagem.
  3. Modelo Híbrido: Uma corretora Z cobra uma taxa fixa + um percentual, como R$ 10,00 + 0,2% sobre o valor da operação.
• Vantagens e Desvantagens:
  • Vantagens: O modelo é transparente e fácil de entender. A remuneração é diretamente ligada ao serviço prestado.
  • Desvantagens: Pode inibir o investidor de operar, principalmente com valores pequenos, tornando-se um custo significativo a longo prazo. É um modelo de receita que está em extinção na era da “taxa zero”.
• Curiosidade: No passado, a taxa de corretagem era tão alta que operava-se apenas com grandes volumes. Com a chegada do home broker e a automação, os custos caíram drasticamente.
• Mini-história: Pedro, um investidor iniciante nos anos 90, precisava ligar para a mesa de operações da corretora para dar uma ordem de compra. O valor da taxa era alto e o processo era burocrático. Hoje, seu filho, João, opera tudo pelo celular, pagando zero de corretagem.

Taxa de administração e performance

• Conceito: Essas taxas são comuns em fundos de investimento. A taxa de administração é o valor cobrado para remunerar a gestão profissional do fundo, independentemente de o resultado ser positivo ou negativo. A taxa de performance é um bônus cobrado somente se o fundo superar um índice de referência (benchmark).
• Como funciona: A taxa de administração é um percentual anual sobre o patrimônio total do fundo, que é diluído e cobrado diariamente. A taxa de performance, por sua vez, só é acionada se o desempenho do fundo exceder, por exemplo, o Ibovespa em 2% no ano.
• Exemplos:
  1. Taxa de Administração: Um fundo de ações tem uma taxa de administração de 2% ao ano. Isso significa que, do seu patrimônio investido, a gestora retirará 2% para cobrir seus custos e lucros.
  2. Taxa de Performance: Um fundo que cobra 2% ao ano de administração + 20% de performance sobre o que exceder o CDI. Se o fundo render 15% e o CDI foi de 10%, a gestora ganhará 20% sobre a diferença de 5%.
  3. Exemplo de produto de terceiros: A corretora X distribui um fundo de investimento de terceiros. A gestora do fundo cobra as taxas de administração e performance, e a corretora ganha uma parte dessa receita, conhecida como revenue share.
• Vantagens e Desvantagens:
  • Vantagens: Atrai gestores talentosos e alinha o interesse da gestora ao do investidor, já que a taxa de performance só é paga se o fundo tiver um bom desempenho.
  • Desvantagens: Taxas elevadas podem corroer a rentabilidade do investidor a longo prazo, mesmo em fundos com bom desempenho. A taxa de performance pode incentivar o gestor a assumir riscos desnecessários.
• Analogia: Pense em um personal trainer. A taxa de administração seria o valor mensal que você paga pela consultoria (plano alimentar, rotina de treinos). A taxa de performance seria um bônus que você paga a ele se atingir sua meta de peso em um mês.

Spread em operações

• Conceito: O spread é a diferença entre o preço de compra (oferta) e o preço de venda (demanda) de um ativo. Em algumas operações, como câmbio ou negociação de títulos de renda fixa, a corretora pode ganhar dinheiro nesse spread.
• Como funciona: Em vez de intermediar uma operação na bolsa, a corretora atua como a outra ponta da negociação. Por exemplo, ao comprar dólares, a corretora compra a moeda a um preço e a vende a você por um preço um pouco mais alto. A diferença é o seu lucro.
• Exemplos:
  1. Câmbio: A corretora compra dólares a R$ 5,00 e vende a R$ 5,05. A diferença de R$ 0,05 por dólar é o spread.
  2. Títulos de renda fixa: Uma corretora compra um CDB de um banco a uma taxa de 115% do CDI e o revende para seus clientes a 110% do CDI. A diferença é a remuneração dela.
  3. Fundos de investimento: Em alguns fundos, a corretora pode atuar como um market maker, comprando e vendendo cotas, lucrando com a diferença de preço.
• Vantagens e Desvantagens:
  • Vantagens: O spread é uma forma indireta de receita, que pode ser mais sutil e menos transparente para o investidor. Para a corretora, é uma fonte de receita mais previsível.
  • Desvantagens: Para o investidor, o spread pode ser um custo oculto. Você pode não perceber que está pagando um valor superior ao do mercado, ou recebendo menos do que o justo em uma venda.
• Mitos:
  • “Corretora não tem spread, só taxa.” Isso é um mito. Muitas corretoras que se promovem como “taxa zero” em ações podem ter o spread como uma de suas principais fontes de receita em outros tipos de operações.

Custódia e tarifas adicionais

• Conceito: A custódia é o serviço de guarda dos seus ativos financeiros, garantindo que eles estejam seguros e registrados em seu nome. A corretora pode cobrar uma taxa por esse serviço, além de outras tarifas por serviços específicos.
• Como funciona: A corretora oferece a custódia dos seus ativos, registrando-os em seu nome na CVM (Comissão de Valores Mobiliários) e na B3 (Bolsa de Valores). A cobrança pode ser uma tarifa mensal ou anual. Algumas corretoras já isentam os clientes dessa taxa, especialmente em renda fixa, mas ela ainda existe para outros produtos.
• Exemplos:
  1. Tarifa de Custódia: Uma corretora cobra R$ 10,00 por mês pela custódia de seus títulos de renda fixa, ou 0,5% ao ano sobre o valor total em custódia.
  2. Taxa de transferência: A corretora cobra uma taxa para você transferir seus ativos para outra instituição.
  3. Tarifa de inatividade: Se a sua conta fica sem movimentação por muito tempo, a corretora pode cobrar uma tarifa para mantê-la ativa.
• Vantagens e Desvantagens:
  • Vantagens: A custódia garante a segurança dos seus ativos, e as tarifas adicionais cobrem os custos de serviços específicos.
  • Desvantagens: Assim como a corretagem, essas taxas podem corroer o seu patrimônio ao longo do tempo. É preciso estar atento a todas as tarifas do contrato.
• Curiosidade: Muitas corretoras deixaram de cobrar a taxa de custódia de renda fixa para atrair clientes, mas ainda a cobram em outros produtos, como em fundos imobiliários.

Venda de produtos financeiros de terceiros

• Conceito: A corretora atua como uma vitrine de produtos de investimento de outras instituições, como gestoras de fundos, bancos e seguradoras. Ela ganha uma comissão por cada produto vendido.
• Como funciona: A corretora oferece, em sua plataforma, fundos de investimento de terceiros, títulos de renda fixa de bancos menores, planos de previdência, etc. A cada produto que o investidor compra, a instituição emissora do produto paga uma comissão para a corretora. Esse valor não é cobrado diretamente do cliente, mas é embutido no custo do produto.
• Exemplos:
  1. Fundos de investimento: A corretora oferece 100 fundos de diferentes gestoras. O cliente compra um fundo da gestora X, e esta paga 0,5% ao ano sobre o patrimônio investido na corretora como comissão.
  2. Títulos de renda fixa: A corretora atua como intermediária na venda de um CDB de um banco pequeno, ganhando uma comissão por cada título vendido.
  3. Previdência privada: A corretora vende um plano de previdência de uma seguradora, e esta paga uma comissão de 2% sobre o valor inicial investido.
• Vantagens e Desvantagens:
  • Vantagens: Oferece ao investidor uma variedade enorme de produtos de diferentes instituições, aumentando a chance de encontrar opções melhores.
  • Desvantagens: Pode gerar conflito de interesse. A corretora pode ter incentivos para recomendar produtos que pagam mais comissão, mesmo que não sejam os melhores para o perfil do cliente.
• Analogia: Pense em uma loja de eletrônicos. Ela oferece televisores de várias marcas (Samsung, LG, Sony). Ela não fabrica as TVs, mas ganha uma comissão por cada televisor que vende. Se uma marca paga uma comissão maior, a loja pode ter o incentivo de expor mais aquele produto.

Receitas com margem e alavancagem

• Conceito: As corretoras podem oferecer aos investidores a possibilidade de operar com alavancagem, ou seja, operar com um valor maior do que o que possuem em conta, usando o próprio patrimônio como garantia. Para isso, elas cobram juros sobre o valor emprestado.
• Como funciona: O investidor decide operar com R$ 10.000, mas tem apenas R$ 2.000 em conta. A corretora empresta os outros R$ 8.000 e cobra juros diários sobre esse valor. A corretora se protege exigindo uma margem de garantia, que é um percentual do valor da operação.
• Exemplos:
  1. Day trade: Um trader quer operar R$ 50.000 em mini-índice, mas precisa apenas de uma garantia de R$ 50. A corretora empresta o restante e cobra juros sobre o valor.
  2. Mesa de operações: Em uma operação de alavancagem na mesa de operações, a corretora pode cobrar uma taxa de 2% ao dia sobre o valor alavancado.
  3. Compra a termo: O investidor compra um ativo a termo, e a corretora cobra juros pelo prazo da operação, até o investidor liquidar a compra.
• Vantagens e Desvantagens:
  • Vantagens: Para a corretora, é uma receita previsível e de baixo risco, já que a garantia do cliente protege a operação.
  • Desvantagens: É uma operação de alto risco para o investidor. A alavancagem pode multiplicar os lucros, mas também as perdas, podendo levar o investidor a perder mais do que o valor investido.

Aluguel de ações

• Conceito: O aluguel de ações, ou BTC (Banco de Títulos CBLC), é uma operação onde um investidor (doador) empresta suas ações para outro (tomador) por um determinado período, recebendo uma taxa de aluguel por isso. A corretora atua como intermediária e ganha uma porcentagem dessa taxa.
• Como funciona: Um investidor de longo prazo tem 1.000 ações da Petrobras em sua carteira. Ele não vai vendê-las em breve, então a corretora oferece a possibilidade de alugá-las para outro investidor, que quer “apostar na baixa” da ação (operação de venda a descoberto). A corretora intermedeia o contrato e fica com uma parte da taxa de aluguel.
• Exemplos:
  1. Receita com a taxa: A taxa de aluguel de uma ação é de 1% ao ano. A corretora pode ficar com 20% dessa taxa, ou seja, 0,2% ao ano.
  2. Operação de hedge: Um investidor institucional precisa de um ativo emprestado para fazer um hedge (proteção de carteira). A corretora busca por esse ativo na carteira de seus clientes e ganha uma comissão pela intermediação.
  3. Incentivo para o doador: Algumas corretoras oferecem o aluguel de ações como um serviço automático para o cliente, que passa a receber uma renda extra passiva sem precisar fazer nada.
• Vantagens e Desvantagens:
  • Vantagens: É uma fonte de receita passiva para a corretora e para o investidor que aluga suas ações.
  • Desvantagens: Para o tomador, o aluguel tem um custo que pode corroer os ganhos da operação. Para a corretora, a principal desvantagem é a complexidade da operação e a necessidade de garantir a segurança para ambas as partes.

Pagamento por fluxo de ordens (PFOF)

• Conceito: O Payment for Order Flow (PFOF) é uma prática onde corretoras recebem pagamento de market makers (grandes empresas que dão liquidez ao mercado) para direcionar as ordens de seus clientes para eles. A corretora recebe uma comissão para cada ordem enviada.
• Como funciona: Quando você envia uma ordem de compra ou venda, a corretora não a envia diretamente para a bolsa de valores. Ela a encaminha para um market maker (ou formador de mercado) que se compromete a executá-la. Esse market maker paga uma comissão à corretora pela ordem recebida.
• Exemplos:
  1. Corretora internacional: Nos EUA, onde o PFOF é comum, uma corretora como a Robinhood recebe milhões de dólares de empresas como a Citadel Securities para direcionar o fluxo de ordens de seus clientes.
  2. Corretora de criptomoedas: Uma corretora de criptomoedas pode receber de grandes market makers para direcionar as ordens de seus clientes para eles, em vez de enviar diretamente para a bolsa de criptos.
  3. PFOF no Brasil: O modelo ainda não é regulamentado no Brasil, mas há discussões sobre como ele poderia ser aplicado.
• Vantagens e Desvantagens:
  • Vantagens: O PFOF permite que as corretoras ofereçam a “taxa zero” de forma sustentável, pois é uma fonte de receita constante.
  • Desvantagens: É um modelo que gera um enorme conflito de interesse. A corretora pode ter incentivos para enviar as ordens para o market maker que paga mais, e não para o que oferece o melhor preço de execução para o cliente. Isso pode resultar em preços de compra e venda ligeiramente piores para o investidor.

Fontes secundárias e indiretas de receita

Publicidade e parcerias comerciais

• Conceito: A corretora, por ter uma grande base de clientes, pode usar seu espaço (no site, aplicativo ou e-mail marketing) para vender publicidade e fazer parcerias com outras empresas.
• Como funciona: A corretora oferece o seu espaço para que outras empresas (por exemplo, uma seguradora, um banco, uma gestora de fundos) divulguem seus produtos e serviços para a sua base de clientes.
• Exemplos:
  1. Banner no Home Broker: Uma seguradora paga para ter um banner no home broker da corretora, promovendo um seguro de vida ou um plano de previdência.
  2. E-mail marketing: A corretora envia um e-mail para sua base de clientes com uma oferta de cartão de crédito de um banco parceiro, em troca de uma comissão por cada cliente que contratar.
  3. Parceria com empresas de educação: A corretora se associa a uma empresa de cursos de finanças e ganha uma comissão por cada cliente que se inscreve em um curso.
• Vantagens e Desvantagens:
  • Vantagens: É uma fonte de receita adicional que não afeta diretamente o custo das operações do investidor.
  • Desvantagens: Pode gerar conflito de interesse e tornar a plataforma mais poluída com anúncios.

Venda de dados e relatórios para terceiros

• Conceito: A corretora coleta uma grande quantidade de dados sobre o comportamento de seus clientes (tipos de ativos que compram, volumes de negociação, perfis de risco) e pode vender essas informações (anonimizadas) para empresas de pesquisa, market makers ou gestoras de fundos.
• Como funciona: A corretora coleta os dados de seus clientes, os agrega e anonimiza para proteger a identidade de cada um. Esses dados agregados são vendidos para terceiros que usam as informações para fazer pesquisas de mercado, criar modelos de negócios ou desenvolver algoritmos de negociação.
• Exemplos:
  1. Relatórios de comportamento: Uma gestora de fundos compra da corretora um relatório sobre o comportamento dos investidores em relação a fundos imobiliários, para identificar novas tendências de mercado.
  2. Empresas de análise: Uma empresa de análise de mercado compra dados sobre o volume de negociação de determinados ativos para identificar padrões de mercado.
  3. Algoritmos de negociação: Market makers compram dados anonimizados para aprimorar seus algoritmos de negociação, entendendo o comportamento dos investidores.
• Vantagens e Desvantagens:
  • Vantagens: É uma fonte de receita extra para a corretora.
  • Desvantagens: Levanta questões éticas e de privacidade. Embora os dados sejam anonimizados, o investidor pode não se sentir confortável com o uso de suas informações.

Eventos, cursos e treinamentos pagos

• Conceito: A corretora, ao se posicionar como especialista em investimentos, oferece eventos, cursos e treinamentos pagos, que servem tanto para educar o cliente quanto para gerar receita.
• Como funciona: A corretora cria uma área de educação financeira em sua plataforma e oferece cursos pagos sobre temas como análise técnica, opções, renda fixa avançada, etc. O objetivo é criar uma comunidade de investidores e monetizar o conhecimento.
• Exemplos:
  1. Curso de análise técnica: A corretora oferece um curso pago de R$ 500,00 sobre análise técnica, para investidores que desejam se aprofundar em day trade.
  2. Eventos online: A corretora organiza um evento online sobre perspectivas de mercado, com convidados e especialistas, cobrando um ingresso de R$ 100,00 por participante.
  3. Certificações: A corretora oferece cursos preparatórios para certificações financeiras, cobrando por cada curso.
• Vantagens e Desvantagens:
  • Vantagens: É uma receita adicional que também contribui para a educação financeira do cliente, o que é benéfico para todos.
  • Desvantagens: A corretora pode ter o incentivo de criar cursos sobre temas que geram mais comissão (como day trade), em vez de focar em educação mais equilibrada.

O mito da taxa zero

Como corretoras compensam a ausência de corretagem

O “mito da taxa zero” é o ponto central de nossa discussão. A ausência de corretagem para a maioria das operações de renda variável é uma realidade em muitas plataformas, mas não significa que o serviço é gratuito. A corretora, ao abrir mão da corretagem, busca compensar a receita de outras formas.

• Mini-história: João, um investidor que abriu sua conta na corretora X por causa da “taxa zero”, ficou surpreso ao descobrir que os fundos de investimento que ele queria comprar tinham uma taxa de administração alta. Ele também percebeu que as ações de empresas menores tinham um spread maior, e que a corretora estava constantemente promovendo produtos parceiros em seu home broker. Ele não pagava corretagem, mas estava pagando de outras formas, muitas delas indiretas.

O principal modelo de compensação é o aumento das receitas provenientes de outras fontes. Isso inclui a venda de produtos de terceiros, o spread em renda fixa, o aluguel de ações, as receitas com alavancagem e, em mercados como o dos EUA, o PFOF. A corretora troca uma receita tradicional e transparente por várias receitas indiretas e, muitas vezes, menos transparentes.

Comparativo entre corretoras com e sem taxa zero

• Exemplo: Corretora A oferece taxa zero. Seu principal lucro vem da venda de fundos de investimento com taxa de administração de 2% ao ano. Corretora B cobra R$ 5,00 por operação, mas os produtos que ela oferece não têm comissão oculta para ela. O investidor da Corretora A pode estar pagando mais no longo prazo, sem saber.

Como descobrir de onde vem o lucro da sua corretora

Leitura de termos e contratos

A primeira e mais importante forma de descobrir como sua corretora ganha dinheiro é lendo o contrato. Todas as corretoras são obrigadas a detalhar suas tarifas e a forma como são remuneradas.

• O que procurar:
  • Tabela de Custos: Procure a tabela de tarifas de custódia, corretagem, transferência de custódia, etc.
  • Termos de Afiliação: Verifique se a corretora tem afiliações ou parcerias com outras empresas.
  • Política de Remuneração: Entenda como a corretora é remunerada pela distribuição de produtos de terceiros (revenue share).

Observando tarifas e condições na prática

Além de ler o contrato, é fundamental observar o que acontece na prática.

• Compare produtos: Olhe para o mesmo fundo de investimento em duas corretoras diferentes. As taxas de administração e performance são as mesmas?
• Analise o spread: Em operações de câmbio ou renda fixa, compare o preço de compra e venda na sua corretora com o de outras. A diferença é o spread.
• Atenção aos relatórios de análise: A corretora só recomenda um tipo de investimento (como ações de empresas que ela vende como market maker), ou ela oferece uma gama diversificada de produtos?

Perguntas essenciais para o investidor

Antes de escolher uma corretora, faça estas perguntas:

1. “Quais são todas as taxas que eu posso pagar, além da corretagem?”
2. “A sua corretora tem parcerias com outras empresas? Como vocês são remunerados por isso?”
3. “Vocês têm incentivo para recomendar produtos de terceiros?”
4. “Qual a sua política de remuneração para a distribuição de fundos de investimento e previdência?”

Impactos para o investidor

Quando o modelo de negócio gera conflitos de interesse

O principal risco para o investidor é o conflito de interesse. Se a corretora ganha mais dinheiro quando você compra um produto que paga mais comissão, ela pode ter o incentivo de recomendar aquele produto, mesmo que não seja o mais adequado para você.

• Exemplo: Uma corretora ganha 2% de comissão na venda de um fundo de previdência da seguradora X, mas só ganha 0,5% na venda do fundo da seguradora Y. O consultor da corretora pode ser incentivado a recomendar o produto da seguradora X, mesmo que o produto da Y seja mais vantajoso para o cliente.

Estratégias para minimizar custos e riscos

• Diversifique: Não use apenas uma corretora. Tenha contas em diferentes instituições para comparar produtos e taxas.
• Pesquise: Antes de comprar um produto, pesquise as taxas de administração, performance e outros custos.
• Seja cético: Não aceite recomendações sem questionar. Entenda por que um produto está sendo recomendado.
• Leia o contrato: A repetição é a chave para o aprendizado. Leia os termos e condições e não tenha medo de fazer perguntas.

Comparativo internacional de modelos de receita

EUA, Europa e Ásia

• EUA: O modelo é dominado pela “taxa zero” e pelo Payment for Order Flow (PFOF). Corretoras como Robinhood e Charles Schwab ganham muito dinheiro vendendo o fluxo de ordens de seus clientes para market makers como a Citadel.
• Europa: O modelo é mais regulamentado e focado na transparência. O PFOF não é permitido em muitos países. As corretoras geralmente ganham dinheiro com taxas de corretagem mais baixas e com a venda de produtos de terceiros.
• Ásia: O modelo é uma mistura dos dois. Corretoras na China e no Japão cobram taxas de corretagem mais baixas, mas também usam o spread e a venda de produtos como fontes de receita.

Mini-histórias e estudos de caso

História de uma corretora que cresceu com taxa zero e outras fontes de receita.

A Corretora ABC, uma startup ambiciosa, decidiu apostar na “taxa zero” em 2010, quando a maioria das corretoras ainda cobrava caro por cada operação. No começo, eles perderam dinheiro. Mas, com o aumento da base de clientes, eles começaram a ganhar comissões cada vez maiores na venda de fundos de investimento e títulos de renda fixa de bancos parceiros. O valor total das comissões superou o valor que eles perdiam em corretagem, e a empresa se tornou um gigante do mercado.

Caso de corretora que lucra mais com produtos parceiros do que com corretagem.

A Corretora XYZ, que ainda cobra uma pequena taxa de corretagem, tem seu principal lucro vindo da venda de fundos de investimento de uma gestora parceira. Para cada R$ 1 milhão investido em ações de seus clientes, ela lucra R$ 200 em corretagem. Para cada R$ 1 milhão investido no fundo parceiro, ela lucra R$ 5.000 em comissão. O incentivo para recomendar o fundo é evidente.

Mitos e dúvidas frequentes

“Corretoras só ganham dinheiro se eu operar muito?”

Mito. Essa era a verdade no passado, mas hoje as corretoras ganham dinheiro de diversas formas, mesmo se você não operar nada. A receita de aluguel de ações, de administração de fundos e de custódia são exemplos de receitas que não dependem do volume de operações.

“Se não pago taxa, estou investindo de graça?”

Mito. Você não paga uma taxa direta, mas paga de forma indireta, através do spread nos produtos de renda fixa, da comissão embutida nos fundos e de outras tarifas. O que não é cobrado em um lugar, é cobrado em outro.

“Elas lucram quando eu perco?”

Mito. A corretora não ganha dinheiro diretamente se você perde. A remuneração dela está atrelada à sua operação (corretagem, spread) ou à distribuição de produtos (comissão). No entanto, em operações de alavancagem, se você perde, a corretora pode ganhar com juros e com a liquidação da sua posição.

Resumo prático e conclusão

Neste artigo, desvendamos as múltiplas facetas de como as corretoras de valores ganham dinheiro. Longe de ser uma atividade simples, é um modelo de negócio sofisticado, que se adapta à concorrência e às demandas dos clientes.

As principais formas de receita são:

• Taxas de corretagem: O modelo tradicional, que está em declínio.
• Taxa de administração e performance: Remuneração na gestão de fundos.
• Spread em operações: Diferença entre preço de compra e venda.
• Custódia e tarifas adicionais: Custo de guarda de ativos e serviços específicos.
• Venda de produtos de terceiros: Receita de comissões por produtos de parceiros.
• Aluguel de ações: Remuneração pela intermediação do aluguel de ações.
• Receitas com margem e alavancagem: Juros sobre o valor emprestado para operações alavancadas.
• Publicidade e parcerias comerciais: Receita com anúncios e parcerias.
• Venda de dados: Receita com a venda de dados anonimizados.
• Eventos, cursos e treinamentos pagos: Monetização do conhecimento.

É crucial entender que a “taxa zero” não significa serviço gratuito. É apenas uma forma de atrair clientes, que depois gerarão receita de outras formas.

O conhecimento do modelo de negócio da sua corretora é essencial para ser um investidor mais consciente. Ele te ajuda a identificar possíveis conflitos de interesse, a minimizar custos e a tomar decisões mais inteligentes.