Por que ações podem subir mesmo com a empresa dando prejuízo

É uma das cenas mais intrigantes e, para muitos investidores iniciantes, mais paradoxais do mercado financeiro: a notícia de que uma empresa teve prejuízo em seu último balanço e, mesmo assim, o preço de suas ações sobe. A lógica comum nos diz que uma empresa que perde dinheiro deveria ser punida pelo mercado, com seus papéis desvalorizando. No entanto, essa aparente contradição é mais comum do que se imagina e esconde uma dinâmica complexa e fascinante do mercado de ações.

Para entender isso, pense na seguinte analogia: imagine uma pessoa endividada, mas que acaba de ser contratada por uma grande empresa para um cargo de liderança. O fato de ela ter dívidas no presente não impede que o empregador veja seu potencial, suas habilidades e a projete como uma futura peça-chave para o sucesso da organização. O empregador não se foca apenas no histórico financeiro atual, mas sim na perspectiva de valor que essa pessoa trará no futuro. Da mesma forma, o mercado de ações muitas vezes se comporta assim: ele não negocia apenas o que a empresa é hoje, mas o que ela pode se tornar amanhã.

Este artigo é um guia completo e aprofundado para desvendar esse mistério. Vamos mergulhar nos mecanismos que formam o preço das ações, entender por que o lucro não é o único fator de valor, e explorar os múltiplos motivos que podem fazer com que uma empresa deficitária veja suas ações subirem. Ao final, você terá uma visão clara de como o mercado de ações opera e por que uma análise simplista, focada apenas no lucro, pode levar a decisões de investimento equivocadas.

Como o preço das ações é formado

O preço de uma ação em bolsa não é fixado por um comitê ou por um cálculo matemático simples. Ele é o resultado de uma batalha constante entre compradores e vendedores, que se manifesta a cada segundo de pregão.

Oferta e demanda

O preço de uma ação é, em sua essência, um reflexo do ponto de equilíbrio entre a quantidade de pessoas que querem comprar (demanda) e a quantidade de pessoas que querem vender (oferta). Quando há mais compradores do que vendedores a um determinado preço, os compradores elevam suas ofertas para garantir a compra, e o preço sobe. O contrário também é verdadeiro: quando a oferta supera a demanda, os vendedores precisam baixar o preço para encontrar compradores, e o preço cai.

Analogia: Pense no mercado de frutas. Se a colheita de morangos é pequena (baixa oferta), mas a demanda por eles é alta, o preço por quilo sobe. Se a colheita é farta e pouca gente quer comprar (alta oferta e baixa demanda), o preço despenca. No mercado de ações, a “oferta” e a “demanda” são as ordens de compra e venda que os investidores colocam em tempo real.

Exemplo prático:

1. Ação X está sendo negociada a R$ 20. De repente, uma notícia positiva sobre o setor é divulgada, atraindo muitos investidores que começam a colocar ordens de compra a R$ 20,10, R$ 20,20 e assim por diante. Os vendedores, vendo o interesse, seguram suas ações para vendê-las mais caro. A demanda supera a oferta, e o preço sobe.
2. Ação Y está a R$ 50. Um fundo de investimento grande decide vender uma grande quantidade de ações. Para conseguir liquidar o volume, ele precisa oferecer um preço mais baixo, R$ 49,90, R$ 49,80, etc. A oferta inunda o mercado, a demanda não acompanha, e o preço cai.
3. Ação Z está em um período de negociações calmas, com poucas ordens de compra e venda. O preço se mantém estável, pois a oferta e a demanda estão em equilíbrio, sem grandes pressões em nenhuma das direções.

Expectativas futuras vs. resultados atuais

Este é o ponto crucial para entender o fenômeno das ações subindo com prejuízo. O mercado de ações não é um espelho do passado ou do presente. Ele é um motor que projeta o futuro. Os investidores estão dispostos a pagar um preço hoje baseado no que eles acreditam que a empresa valerá daqui a um, cinco ou dez anos. Os resultados passados ou o balanço atual são importantes, mas servem, na maioria das vezes, como um guia para tentar prever o que virá.

Analogia: É como apostar em um time de futebol que perdeu os últimos jogos, mas acabou de contratar um técnico renomado e jogadores de alto nível. Os resultados passados (prejuízo) são ruins, mas as expectativas futuras (vitórias e campeonatos) são altíssimas, o que faz com que os apostadores (investidores) coloquem dinheiro no time agora, na esperança de um retorno muito maior depois.

Por que o lucro não é o único fator que importa

O lucro líquido é, sem dúvida, um dos indicadores mais importantes da saúde financeira de uma empresa, mas ele é apenas um instantâneo. O mercado sabe que a jornada de uma empresa tem altos e baixos e que certas fases do ciclo de vida exigem sacrifícios de curto prazo para colher resultados no futuro.

Empresas em fase de crescimento

Empresas, especialmente as de tecnologia, startups e biotecnologia, muitas vezes operam com prejuízo por anos a fio. O objetivo principal nessas fases não é gerar lucro, mas sim ganhar mercado, desenvolver tecnologia, criar uma base de clientes sólida e, em muitos casos, simplesmente sobreviver para se tornar um gigante.

• Conceito: A estratégia é a de “crescer a qualquer custo”. O dinheiro que entra é todo reinvestido em marketing agressivo, em talentos, em novos produtos e em infraestrutura, o que naturalmente consome toda a receita e gera prejuízo contábil.
• Exemplos:
  • Amazon (AMZN): Por muitos anos, a Amazon operou com prejuízo. Jeff Bezos, o fundador, priorizava o crescimento da base de clientes e a expansão de novos negócios, como a AWS (Amazon Web Services), em detrimento do lucro imediato. O mercado, no entanto, comprava a visão de futuro da empresa, e suas ações dispararam.
  • Tesla (TSLA): A Tesla também passou anos com prejuízo. A empresa reinvestia cada dólar na construção de fábricas, no desenvolvimento de baterias e na expansão global. O mercado viu na Tesla não apenas uma montadora, mas uma empresa de tecnologia que estava redefinindo a indústria automotiva e de energia.
  • Startups de e-commerce: Muitas startups no Brasil, nos primeiros anos, queimam caixa para adquirir clientes e ganhar escala. O prejuízo é esperado e faz parte do plano de negócios, mas a promessa de se tornar a líder do setor atrai investidores.
• Vantagens: O investidor que aposta nessas empresas pode ter retornos exponenciais caso a estratégia de crescimento dê certo.
• Riscos: A estratégia pode falhar, e a empresa pode nunca se tornar lucrativa, levando o investidor a perder todo o capital.

Investimentos pesados que reduzem o lucro no curto prazo

Outra razão para o prejuízo temporário são os investimentos maciços em expansão. Uma empresa pode decidir construir uma nova fábrica, comprar um concorrente, ou gastar bilhões em pesquisa e desenvolvimento (P&D).

• Conceito: O dinheiro investido hoje em projetos de grande escala é contabilizado como despesa no balanço, o que reduz o lucro. No entanto, esses investimentos são feitos com a expectativa de que gerarão um retorno muito maior no futuro.
• Exemplos:
  • Uma siderúrgica gasta R$ 1 bilhão para construir um novo alto-forno. Esse gasto é pesado no ano da construção e reduz o lucro, mas a nova fábrica permitirá à empresa aumentar sua capacidade de produção em 50% nos próximos anos, gerando muito mais receita e lucro futuro.
  • Uma empresa farmacêutica investe R$ 500 milhões em P&D para descobrir uma nova droga. Esse investimento é uma despesa enorme, mas o mercado sabe que, se a droga for aprovada, ela poderá gerar bilhões em vendas por décadas. As ações podem subir mesmo com o prejuízo atual, pois a expectativa de sucesso da nova droga é alta.
  • Uma varejista gasta um valor significativo para modernizar sua logística e abrir dezenas de novas lojas. Esse movimento gera prejuízo, mas o mercado entende que essa expansão pode ser um grande vetor de crescimento para a empresa.
• Vantagens: O investidor aposta na visão de longo prazo da empresa. Se a expansão for bem-sucedida, o crescimento futuro pode compensar o prejuízo atual.
• Riscos: O projeto pode fracassar, a empresa pode não ter o retorno esperado sobre o investimento, e o prejuízo pode se aprofundar, prejudicando o valor das ações.

Contabilidade e eventos não recorrentes

Às vezes, um prejuízo não reflete a saúde operacional da empresa, mas sim um evento contábil único e não recorrente.

• Conceito: São despesas extraordinárias que, embora afetem o balanço de um determinado período, não se repetem.
• Exemplos:
  • Passivos trabalhistas: Uma empresa resolve pagar uma dívida trabalhista antiga, com um valor alto. Isso entra como despesa e gera prejuízo, mas o mercado enxerga isso como uma limpeza de passivo, um problema resolvido, o que pode ser visto como algo positivo para o futuro.
  • Venda de ativos com deságio: Uma empresa vende um imóvel que tinha um valor contábil alto, mas o mercado desvalorizou. A diferença entre o valor contábil e o valor de venda (a perda) é contabilizada como prejuízo. No entanto, o mercado pode enxergar a venda como uma forma de a empresa se livrar de um ativo não essencial e gerar caixa, o que é positivo.
  • Amortização de ativos intangíveis: A compra de uma empresa pode gerar um ativo intangível chamado “goodwill”. A desvalorização desse goodwill no balanço pode gerar um prejuízo contábil, mas não afeta o fluxo de caixa ou a operação diária da empresa.

Fatores que podem fazer ações subirem mesmo com prejuízo

Entendido que o lucro não é o único fator, vamos aprofundar os motivos que levam os investidores a comprar ações de empresas deficitárias.

Expectativas de recuperação futura

Conceito: O mercado acredita que a situação atual é temporária e que a empresa voltará a dar lucro no futuro. A precificação reflete essa esperança.

• Exemplos:
  • Uma empresa do setor de varejo sofreu com a pandemia e teve prejuízo em 2020 e 2021. Em 2022, com a reabertura da economia, o mercado começou a projetar a volta do lucro e a ação subiu, mesmo com o balanço de 2021 ainda mostrando prejuízo.
  • Uma mineradora teve prejuízo devido à queda no preço de uma commodity. O mercado, no entanto, projeta que o ciclo da commodity vai virar, e os preços subirão nos próximos anos, fazendo a ação subir em antecipação.
• Riscos: A recuperação pode não acontecer ou demorar mais do que o esperado, frustrando as expectativas e gerando uma forte queda nas ações.

Setores com alto potencial de crescimento

Conceito: Empresas em setores que estão em plena expansão, como inteligência artificial, energias renováveis ou biotecnologia, são vistas com grande potencial. O prejuízo atual é considerado o preço a pagar para garantir uma fatia desse futuro promissor.

• Exemplos:
  • Uma startup de energia solar opera com prejuízo para instalar painéis e ganhar escala. O mercado, no entanto, vê o setor de energia renovável como a próxima fronteira de investimento e compra as ações.
  • Uma empresa de biotecnologia investe em pesquisa para uma cura de uma doença rara. Mesmo com prejuízo, a ação pode subir exponencialmente com a notícia de que os testes clínicos estão dando resultados promissores.
• Riscos: A concorrência pode ser feroz, e a empresa pode perder sua posição, ou o setor pode não crescer no ritmo esperado.

Novos produtos, serviços ou mercados

Conceito: A notícia de que a empresa está prestes a lançar um produto inovador ou entrar em um mercado inexplorado pode gerar uma onda de otimismo, mesmo que a empresa esteja no vermelho.

• Exemplos:
  • Uma montadora de carros elétricos (não Tesla, uma concorrente) que dá prejuízo anuncia o lançamento de uma nova bateria revolucionária que aumenta a autonomia. A ação sobe, pois a expectativa é que a tecnologia a torne uma líder de mercado.
  • Uma empresa de varejo, que só vendia em lojas físicas e tinha prejuízo, anuncia que vai lançar um e-commerce para todo o Brasil. O mercado enxerga nesse movimento a possibilidade de um novo vetor de crescimento, e a ação se valoriza.
• Riscos: O novo produto pode não ser bem-sucedido ou o mercado não responder como o esperado, fazendo com que o otimismo inicial se dissipe rapidamente.

Mudança na gestão ou reestruturação

Conceito: A chegada de um CEO renomado, conhecido por reestruturar empresas, ou a aprovação de um plano de reestruturação agressivo pode ser visto como o início de uma nova fase. O mercado compra a visão de que a nova liderança ou plano vai resolver os problemas e gerar lucros no futuro.

• Exemplos:
  • Uma empresa tradicional e com problemas de gestão contrata um CEO de um concorrente de sucesso. A ação sobe, pois os investidores acreditam que ele fará a mesma mágica na nova companhia.
  • Uma empresa endividada e com prejuízo anuncia um plano de venda de ativos não essenciais, demissões e foco no core business. Embora os custos de reestruturação possam gerar mais prejuízo no curto prazo, o mercado enxerga a ação como um “turning point” e a ação sobe.
• Riscos: A nova gestão pode não conseguir entregar os resultados esperados, e o plano de reestruturação pode falhar.

Perspectivas macroeconômicas favoráveis

Conceito: Um cenário macroeconômico global ou local favorável pode impulsionar o mercado como um todo, elevando ações de empresas deficitárias.

• Exemplos:
  • A notícia de que o Banco Central vai começar a cortar a taxa de juros pode fazer com que ações de empresas de crescimento (que dependem de crédito e investimento) subam, mesmo que estejam no vermelho.
  • A notícia de que a China está crescendo mais do que o esperado pode beneficiar empresas brasileiras exportadoras de commodities, e suas ações podem subir mesmo com o prejuízo recente, pois o mercado antecipa um aumento na demanda e no preço das commodities.
• Riscos: O cenário macroeconômico pode mudar rapidamente, revertendo o movimento de alta.

Movimentos especulativos e efeito manada

Conceito: Às vezes, o preço de uma ação sobe sem um fundamento claro, impulsionado por especulação e o que se chama de “efeito manada”. Investidores compram porque veem a ação subindo, acreditando que outros estão vendo algo que eles não estão.

• Exemplos:
  • O caso da GameStop em 2021 é o mais famoso. Um grupo de investidores em um fórum da internet coordenou uma compra massiva de ações, elevando o preço de forma meteórica, o que gerou um “short squeeze” (quando quem aposta na queda é forçado a comprar para cobrir prejuízos, impulsionando ainda mais o preço). A empresa, deficitária há anos, viu suas ações explodirem.
  • Ações de empresas que se tornam “a queridinha do momento” nas redes sociais, como o Twitter (X), podem subir de forma especulativa, independentemente dos resultados financeiros atuais.
• Riscos: Esses movimentos são extremamente arriscados e podem se desfazer tão rápido quanto surgem, gerando grandes perdas para quem entrou tarde demais.

Exemplos históricos e reais

A história do mercado de ações está repleta de exemplos de empresas que desafiaram a lógica do lucro para crescer e se valorizar.

Casos no Brasil

• Magalu (MGLU3): Nos anos de maior crescimento do e-commerce, o Magazine Luiza investiu pesadamente em logística, tecnologia e marketing digital. Por um período, a empresa reportou prejuízos, mas o mercado viu a empresa se transformando em uma gigante do e-commerce. A ação teve uma valorização exponencial nesse período.
• Locaweb (LWSA3): A empresa de tecnologia e serviços digitais, no seu IPO e nos anos seguintes, teve balanços com prejuízo ou com lucros apertados, pois investia todo o seu capital em aquisições estratégicas de outras startups e em expansão. Os investidores compraram a tese de crescimento via aquisições, e a ação subiu significativamente.

Casos no exterior

• Amazon (AMZN): Como mencionado, a Amazon foi o maior exemplo de uma empresa que operou com prejuízo durante anos, priorizando o crescimento. O preço das ações subiu de forma consistente, pois os investidores tinham fé na visão de longo prazo de Jeff Bezos.
• Tesla (TSLA): Elon Musk e a Tesla investiram pesadamente em tecnologia de baterias, superchargers e na expansão global. Os prejuízos eram frequentes, mas o mercado precificava a visão de que a Tesla era a líder incontestável da revolução dos carros elétricos.
• Uber (UBER): A Uber, em seus primeiros anos de listagem em bolsa, operou com prejuízo massivo. Os custos para entrar em novos países, marketing agressivo e a guerra de preços com concorrentes eram gigantescos. Os investidores, no entanto, apostavam que a empresa se tornaria a líder global de mobilidade, e as ações subiram em antecipação a um futuro de lucros.

O papel da análise fundamentalista

A análise fundamentalista, que estuda a saúde financeira de uma empresa, não se resume a olhar o lucro. Ela é uma investigação detalhada que busca entender o “todo” da companhia.

Indicadores além do lucro

Um bom analista fundamentalista não se contenta em ver se a empresa deu lucro ou prejuízo. Ele vai fundo em outros indicadores.

• Receita: É o que a empresa vendeu. Se a receita está crescendo, mesmo com prejuízo, isso é um sinal positivo de que a empresa está ganhando mercado.
• Margem Bruta: A diferença entre a receita e o custo de produção. Uma margem bruta saudável mostra que a operação principal é lucrativa.
• EBITDA (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização): Um indicador que mostra o resultado operacional da empresa, antes de despesas contábeis e financeiras. Um EBITDA positivo pode indicar que a empresa, operacionalmente, é saudável, mesmo que o lucro líquido esteja negativo devido a despesas não recorrentes ou financeiras.
• Fluxo de Caixa: Talvez o indicador mais importante. Ele mede o dinheiro que entra e sai da empresa. Uma empresa pode ter prejuízo contábil, mas um fluxo de caixa positivo, o que é um sinal de que ela está gerando dinheiro.

Importância de olhar o conjunto da obra

A análise fundamentalista é como montar um quebra-cabeça. Não se pode tirar uma única peça (o lucro) e achar que se entendeu o quadro todo. É preciso analisar o setor, a concorrência, o plano de negócios, a gestão e o cenário macroeconômico para ter uma visão completa.

O papel da análise técnica e do sentimento de mercado

A análise fundamentalista olha para os números, mas o mercado é movido por pessoas. E as pessoas são influenciadas por emoções.

Como gráficos e padrões podem influenciar preços

A análise técnica estuda os movimentos de preço e volume no gráfico. Muitos investidores acreditam que os preços se movem em padrões e que, ao identificar esses padrões, é possível prever o futuro.

• Conceito: Se muitos analistas técnicos veem um padrão de alta em uma ação, eles podem começar a comprá-la. Isso gera mais demanda, e o preço sobe, criando um ciclo de auto-realização. A ação sobe não porque a empresa é lucrativa, mas porque o gráfico diz que ela vai subir.
• Exemplos:
  • Um padrão de “bandeira de alta” é identificado em uma ação de uma empresa com prejuízo. Muitos analistas começam a recomendar a compra com base na análise técnica, e isso impulsiona o preço.
  • Um indicador de força relativa (IFR) mostra que uma ação está “sobrevendida”, ou seja, que foi vendida em excesso. Investidores técnicos começam a comprar, apostando em uma reversão, e isso pode fazer o preço subir.

Notícias, rumores e redes sociais

O mercado é um ecossistema de informações. Um boato, um post viral, ou uma notícia pode gerar uma reação em cadeia.

• Conceito: O sentimento do mercado pode ser impulsionado por informações que não estão no balanço da empresa.
• Exemplos:
  • A notícia de que um fundo de investimento bilionário comprou uma grande participação em uma empresa com prejuízo pode gerar uma onda de compras, pois outros investidores querem seguir o “grande investidor”.
  • Um boato no Twitter (X) de que uma empresa está prestes a ser comprada pode fazer suas ações dispararem, mesmo que o boato seja falso.
  • A notícia de que um concorrente teve um problema grave pode fazer com que as ações da empresa em questão subam, mesmo que ela esteja em prejuízo.

Riscos de investir em empresas com prejuízo

A possibilidade de ganhos exponenciais vem de mãos dadas com riscos elevados.

Possibilidade de deterioração financeira

O prejuízo pode ser o prenúncio de problemas maiores. Se a empresa continuar perdendo dinheiro sem uma estratégia clara de recuperação, ela pode ir à falência. O investimento pode se tornar pó.

Diluição de acionistas em novas captações

Empresas deficitárias muitas vezes precisam de mais dinheiro para continuar operando. Para levantar capital, elas podem emitir novas ações. Quando isso acontece, o “bolo” do valor da empresa é dividido em mais fatias, o que reduz o valor de cada ação.

Analogia: Imagine que você é dono de 10% de uma pizza. Para pagar as contas, o dono da pizzaria decide fazer mais uma pizza igual e lhe oferece uma pequena fatia. Agora você tem 5% de duas pizzas. O seu percentual no negócio (sua fatia) diminuiu. A diluição é um risco constante em empresas que queimam caixa.

Volatilidade elevada

Ações de empresas deficitárias, especialmente as de crescimento, tendem a ser muito mais voláteis. Uma notícia ruim pode fazer a ação despencar 50% em um dia, enquanto uma notícia boa pode fazer o preço dobrar. Isso exige estômago forte e um perfil de investidor mais arrojado.

Mitos e dúvidas frequentes

• “Se a empresa dá prejuízo, a ação sempre cai?”
  • Mito. Como vimos, a ação pode subir por uma série de fatores, como expectativas futuras, potencial de crescimento ou movimentos especulativos. O prejuízo é um dado, mas não é o único.
• “Prejuízo contábil significa empresa ruim?”
  • Não necessariamente. O prejuízo pode ser estratégico, como no caso de uma empresa de tecnologia que reinveste tudo para crescer. Uma empresa é considerada “ruim” quando a estratégia não é clara ou quando o prejuízo se torna crônico e a empresa não consegue se sustentar.
• “É possível lucrar investindo em empresas deficitárias?”
  • Sim. É possível, e muitos dos maiores retornos do mercado vieram de investidores que apostaram em empresas deficitárias que se tornaram líderes de mercado, como a Amazon ou a Tesla. No entanto, é um investimento de alto risco, que exige muita análise e paciência.

Mini-histórias e estudos de caso

Caso fictício: Empresa XYZ

A empresa XYZ, do setor de tecnologia, teve prejuízo de R$ 50 milhões em 2024. Mas, no mesmo ano, suas ações subiram 100%. O motivo? A empresa lançou um novo software de inteligência artificial que foi aclamado pela crítica e recebeu pré-contratos de clientes importantes. O mercado viu o prejuízo como um custo necessário para o desenvolvimento do software e precificou o enorme potencial de lucro que ele trará em 2025. O prejuízo foi um detalhe contábil diante do potencial disruptivo do novo produto.

Caso real: Ações de varejo no Brasil em 2022

Após um período de grande euforia e valorização no e-commerce, muitas empresas de varejo digital reportaram prejuízos ou lucros muito pequenos. Em 2022, quando os juros começaram a subir, o cenário macroeconômico mudou, e o mercado passou a punir empresas que queimavam caixa. Mesmo com empresas que apresentaram redução no prejuízo, suas ações caíram, pois o mercado passou a valorizar mais as empresas que já eram lucrativas, demonstrando a importância do contexto e do cenário macro.

Como o investidor pode avaliar se vale a pena investir

Olhar para o setor e concorrência

Antes de investir, entenda o ecossistema. O setor está em crescimento ou em declínio? Quais são os concorrentes? Uma empresa com prejuízo em um setor promissor pode ser um bom investimento. Uma empresa com prejuízo em um setor em crise pode ser uma armadilha.

Analisar plano estratégico e perspectivas

Qual é o plano da empresa? O prejuízo é temporário e estratégico, ou é um sintoma de problemas crônicos? Leia os relatórios da empresa e entrevistas com a diretoria para entender a visão de futuro.

Diversificar para reduzir riscos

Nunca coloque todos os ovos na mesma cesta. Investir em empresas deficitárias é arriscado. O ideal é ter uma pequena parte da carteira em ativos de maior risco e o resto em ativos mais sólidos e lucrativos. A diversificação é sua melhor ferramenta de proteção.

Resumo prático e conclusão

O preço de uma ação é um reflexo das expectativas futuras, e não apenas dos resultados passados. O lucro é importante, mas não é tudo. Os principais motivos que podem fazer ações subirem mesmo com a empresa no vermelho são:

• Expectativas de crescimento futuro: O mercado acredita que a empresa será lucrativa em breve.
• Investimentos pesados: A empresa gasta dinheiro hoje para ganhar muito mais amanhã.
• Eventos não recorrentes: O prejuízo é um evento contábil que não reflete a saúde operacional.
• Setores em ascensão e novos produtos: O potencial de um novo produto ou mercado impulsiona as ações.
• Especulação: O mercado se move por “efeito manada” e rumores.

Em suma, o que o mercado precifica não é apenas o balanço, mas sim a história que a empresa está contando. Uma história de crescimento, inovação e liderança pode valer mais do que um balanço no azul.

O investidor inteligente não foge de empresas com prejuízo, mas as analisa com cuidado e profundidade. Ele entende que o lucro é uma peça fundamental, mas não a única. A chave é olhar o contexto, entender o plano de negócios e, acima de tudo, estudar muito. Não invista em uma empresa apenas porque a ação está subindo, mas porque você entende a razão por trás do movimento.